Акции Инкаба после IPO потеряли около 10% стоимости. Провал или справедливая оценка? Почему рынок не поверил в «национального чемпиона» кабельной отрасли?
https://ruscable.ru/link/Eyd6894
Выход ПАО «Инкаб Холдинг» на Московскую биржу 24 июня 2026 года стал хрестоматийным примером того, что происходит, когда агрессивный маркетинг сталкивается с «красным» рынком и сложной финансовой структурой кабельного завода, нацеленного на агрессивный рост. Пока потенциальную розничную аудиторию инвесторов прогревали историями об ИИ, дронах на волонке, арктических подводных телеком-кабелях, профессиональное сообщество наблюдало за тем, как эмитент пытается переложить долговую петлю со своих плеч на плечи неофитов. Итог IPO оказался почти закономерен рынок начал сбрасывать бумагу в первые же минуты, а спустя несколько дней после IPO и активных торгов акции скорректировались и закрупились на уровне 90 рублей за штуку (потеряв 10% от первичного размещения).
Однако нельзя считать, что IPO «Инкаб Холдинга» провалилось.Все-таки это реальный кабельный бизнес, который, при удачной рыночной ситуации, может действительно вырасти. Хотя чистая прибыль в моменте может выглядеть небольшой из-за обслуживания долга, компания демонстрирует высокую операционную эффективность по сравнению со многими другими кабельными предприятиями: рентабельность EBITDA выросла с 10% до 20,6% за последние годы. Более того, утвержденная дивидендная политика предполагает распределение не менее 50% чистой прибыли по МСФО, что для инвесторов может дать 20 и более % годовых, если 2026 год будет таким же как 2025-й. С точки зрения привлечения капитала IPO признано успешным: компания привлекла планируемые 2,04 млрд рублей и тот факт, что в книге заявок оказалось более 1450 новых акционеров, говорит о наличии интереса к компании. Снижение цены показывает, что уровень «справедливой оценки» в условиях низкой ликвидности кабельного рынка очень разный. Розничные инвесторы готовы поверить в "национального чемпиона", а профессиональные кабельщики знают, что такое реальный кабельный бизнес. Если отделять рыночную волатильность от производственных показателей, «Инкаб» остается сильным инфраструктурным игроком, который по-настоящему может вырасти.
Инвесторам пытались продать «историю роста», но цифры говорят скорее о борьбе за выживание и "плавучесть". За последние четыре года выручка компании сократилась с 7,76 млрд до 5 млрд руб. Происходит сжатие бизнеса. Конечно есть объективные факторы, сакнции, СВО, но кабельный бизнес, особенно в сфере производства телеком-кабеля испытывает "оптическую хтонь" - состояние, которое примерно год назад описал генеральный директор “первого оптического” кабельного завода ОПТЕН Владислав Соколов в знаковом интервью "Русская оптическая хтонь и небольшие просветы в узких сегментах. Как выжить достойно производителю оптического кабеля?"
Кейс «Инкаба» станет важным примером «хорошего-плохого IPO» для кабельного и электротехнического бизнеса, где действует золотое правило про "закупился на хаях....". Использование публичного рынка для рефинансирования банковских залогов при игнорировании мнения индустриальных экспертов — это путь к разрушению акционерной стоимости вполне интересного кабельного предприятия, которое действительно может много достичь на кабельном рынке.
Читать подробный материал с разбором IPO ИНКАБ в подписке RusCable ПЛЮС
https://ruscable.ru/link/Eyd6894Акции Инкаба после IPO потеряли около 10% стоимости. Провал или справедливая оценка? Почему рынок не поверил в «национального чемпиона» кабельной отрасли?
https://ruscable.ru/link/Eyd6894
Выход ПАО «Инкаб Холдинг» на Московскую биржу 24 июня 2026 года стал хрестоматийным примером того, что происходит, когда агрессивный маркетинг сталкивается с «красным» рынком и сложной финансовой структурой кабельного завода, нацеленного на агрессивный рост. Пока потенциальную розничную аудиторию инвесторов прогревали историями об ИИ, дронах на волонке, арктических подводных телеком-кабелях, профессиональное сообщество наблюдало за тем, как эмитент пытается переложить долговую петлю со своих плеч на плечи неофитов. Итог IPO оказался почти закономерен рынок начал сбрасывать бумагу в первые же минуты, а спустя несколько дней после IPO и активных торгов акции скорректировались и закрупились на уровне 90 рублей за штуку (потеряв 10% от первичного размещения).
Однако нельзя считать, что IPO «Инкаб Холдинга» провалилось.Все-таки это реальный кабельный бизнес, который, при удачной рыночной ситуации, может действительно вырасти. Хотя чистая прибыль в моменте может выглядеть небольшой из-за обслуживания долга, компания демонстрирует высокую операционную эффективность по сравнению со многими другими кабельными предприятиями: рентабельность EBITDA выросла с 10% до 20,6% за последние годы. Более того, утвержденная дивидендная политика предполагает распределение не менее 50% чистой прибыли по МСФО, что для инвесторов может дать 20 и более % годовых, если 2026 год будет таким же как 2025-й. С точки зрения привлечения капитала IPO признано успешным: компания привлекла планируемые 2,04 млрд рублей и тот факт, что в книге заявок оказалось более 1450 новых акционеров, говорит о наличии интереса к компании. Снижение цены показывает, что уровень «справедливой оценки» в условиях низкой ликвидности кабельного рынка очень разный. Розничные инвесторы готовы поверить в "национального чемпиона", а профессиональные кабельщики знают, что такое реальный кабельный бизнес. Если отделять рыночную волатильность от производственных показателей, «Инкаб» остается сильным инфраструктурным игроком, который по-настоящему может вырасти.
Инвесторам пытались продать «историю роста», но цифры говорят скорее о борьбе за выживание и "плавучесть". За последние четыре года выручка компании сократилась с 7,76 млрд до 5 млрд руб. Происходит сжатие бизнеса. Конечно есть объективные факторы, сакнции, СВО, но кабельный бизнес, особенно в сфере производства телеком-кабеля испытывает "оптическую хтонь" - состояние, которое примерно год назад описал генеральный директор “первого оптического” кабельного завода ОПТЕН Владислав Соколов в знаковом интервью "Русская оптическая хтонь и небольшие просветы в узких сегментах. Как выжить достойно производителю оптического кабеля?"
Кейс «Инкаба» станет важным примером «хорошего-плохого IPO» для кабельного и электротехнического бизнеса, где действует золотое правило про "закупился на хаях....". Использование публичного рынка для рефинансирования банковских залогов при игнорировании мнения индустриальных экспертов — это путь к разрушению акционерной стоимости вполне интересного кабельного предприятия, которое действительно может много достичь на кабельном рынке.
Читать подробный материал с разбором IPO ИНКАБ в подписке RusCable ПЛЮС https://ruscable.ru/link/Eyd6894
